□太平洋證券 李金方

　　昨日滬指未能延續前期反彈態勢，在三天反彈后呈現盤整疲態。盤面上，權重股搭臺，個股繼續上演你方唱罷我登場的活躍態勢。盤中創業板個股出現分化，高價網絡股、次新股、傳媒股走勢較強，而互聯網金融有所回落。與此同時，周二強勢的電力、核電、航空等板塊昨日都趴到了跌幅榜前列，板塊熱點又開始迅速切換到前期滯漲的傳媒、農業、地產股。收盤滬指報收一根略帶上下影的小陰線，成交量略微萎縮。由于板塊輪動加快，捕捉熱點的難度進一步加大。

　　從市場角度看，昨日行情出現整理實屬正常。在上周急跌之后，4376點之上堆積了大量的套牢籌碼，尤其是藍籌股群體這一現象較為明顯，這成為大盤上行的重要阻力。近期管理層對于降杠桿、暫停傘型信托等措施，更多的是針對主板市場，所以間接也造成了主板資金短期的擠出效應，因而創業板和中小板走勢比主板來得更加猛烈。在股指的判斷上，5月份的震蕩時間和空間還是有點不足，單就一次3個交易日的下跌無法完成市場后續上漲所需要的技術條件和時間條件。所以在新股頻發的近一段時間中，滬指圍繞4300點上下波動還會成為一種常態。

　　目前的行情主要還是依靠政策推動，所以消息面如果沒有發生大方向上的轉變，就不要擔心行情暴跌和暴漲，只要理解為市場在暴漲千點后的一次有效地休整而已。關于創業板的問題，其實一直都存在，無論是傳聞創業板個股“限購”與否，有意或無意的事件“解讀”，都將成為一場降溫雨。正如“限融”與“慢牛”會造成主板不敢上攻一樣，創業板同樣正在面臨“瘋漲”后的煩惱。所以其中部分品種會有調整出現，但是其他新的犟牛還是會誕生，所以指數上基本不用太過于擔心。另外，中小板指數“瘋牛”的潛質也正在形成，中小板個股中很多都成多頭中線慢牛的技術走勢，一旦形成加速，一場“瘋牛”行情又將發瘋。中小板本身指數月線級別的放量突破，可謂相當兇悍。當主板與創業板被壓制時，中小板又將成為資金的棲息地，成為下一批桃花盛開的地方。

　　從技術上來看，以目前滬市的量能想突破4572點是比較困難的，但目前盤面總體很活躍，指數馬上回落的機會很小，估計短期大盤圍繞4300點運行概率偏大。目前10日均線和20日均線處在同一點位，下方30日均線穩步上行未發生改變。唯一糾結的就是5日均線處在20日均線和30日均線之間，比較尷尬，如果本周剩下兩個交易日不能進一步上行穿越的話，那么股指的運行波動幅度可能會被加大，不排除后市再次下探考驗前期低點4100點的可能性。

　　操作上，5月行情頻頻震蕩，還是要控制倉位，預計波段式的運作是整個5月的主基調。對漲幅巨大的個股應不再貪婪也不盲目追高。操作上，有色、軍工、油氣改革可逢低關注；國企改革、電商等仍是中期關注的焦點。